2025年中国资本市场展望：在全球变局中寻觅机遇

在复杂严峻的国际政治经济形势下，海外政策波动给中国资本市场带来新的挑战。但多位外资基金分析人士普遍认为，2025年中国市场仍蕴藏着丰富的投资机遇。

宏观经济及政策应对： 路博迈基金预测，2025年上半年美国或将维持降息，中国可借此窗口期积极落地相关政策；二季度观察政策效果，下半年经济有望初步复苏。但地缘政治紧张和通胀超预期可能导致美联储下半年加息，加剧新兴经济体资金外流和货币贬值压力，年底或将进入新一轮政策博弈。 联博基金认为中国具备应对外部压力的强大韧性。首先，中国已显著分散出口目的地，降低对单一市场的依赖；其次，积极在境外布局产能，实现地理多元化；最后，A股市场主要依赖内需驱动，内需增长将支撑A股的稳健增长。

股市：内需驱动与政策支持并重： 路博迈基金认为，消费支出是与A股最相关的因素。“以旧换新”政策将提振服务业消费，而政府消费也有较大提升空间。 施罗德基金对2025年权益市场持乐观态度，认为结构性行业和个股投资机会突出，建议加大权益市场配置。他们关注传统早周期行业（地产、汽车、家电）的复苏，以及红利类公司和内需突破方向（如电动车领域）。 安联基金预计A股将在企业盈利增长和政策支持下保持震荡向上，重点关注企业盈利和基本面改善的行业与公司。

债市：底仓配置逻辑依然成立： 路博迈基金指出，2025年房地产仍存在不确定性，货币政策将关注物价合理回升。中期来看，收益率曲线走势取决于产能过剩压力能否缓解。 施罗德基金认为，尽管债券市场出现“资产荒”，但核心变盘因素尚未出现，债券市场作为家庭资产配置底仓的逻辑依然成立。