登云股份海外扩张：机遇与风险并存，资金压力下的选择？

登云股份：扩张背后隐藏的风险与机遇

截至2025年3月7日收盘，登云股份(002715)股价报收于14.5元，周涨幅6.15%。对于这家汽车零部件公司来说，股价的上涨或许能暂时缓解管理层扩张带来的压力。然而，仔细分析登云股份近期的一系列公告，我们不难发现，在看似积极的海外扩张背后，隐藏着不少值得警惕的风险。

融资与担保：压力下的选择？

首先，登云股份全资子公司怀集登月气门有限公司计划向农业银行申请1亿元人民币的融资，并以自身资产作抵押担保。更值得关注的是，公司股东张弢、欧洪先需要为此提供个人连带责任担保。这种“老板亲自上阵”的担保方式，一方面说明了银行对登云股份的信心不足，另一方面也反映出公司可能面临一定的资金压力。

当然，融资本身并不可怕，关键在于资金的用途和回报率。登云股份将这笔钱投入到海外扩张之中，这其中既有潜在的机遇，也有难以忽视的风险。

海外扩张：机遇与挑战并存

登云股份计划在新加坡、泰国等地设立全资子公司，并建立泰国气门业务生产基地，总投资规模不超过1亿元人民币。官方给出的理由是“强化海外客户供应链协同，保证出口销售稳定，降低成本”。这听起来很有道理，但仔细分析，却发现存在不少问题。

首先，选择新加坡和泰国，真的能有效降低成本吗？新加坡的营商环境固然良好，但劳动力成本和运营成本并不低。泰国虽然劳动力成本相对较低，但政治环境和社会环境存在一定的不确定性。登云股份选择这两个国家，是否经过了充分的调研和论证？

其次，海外扩张必然会面临文化差异、法律法规差异、市场竞争等诸多挑战。登云股份是否有足够的经验和人才来应对这些挑战？如果海外业务出现亏损，是否会拖累国内业务？

更为关键的是，在全球经济下行的大背景下，汽车零部件行业的竞争日益激烈。登云股份是否有足够的技术优势和品牌影响力，在海外市场站稳脚跟？

《经济观察报》曾报道，不少中国企业在海外扩张过程中，由于缺乏经验和准备，最终铩羽而归（参见《经济观察报》2023年7月12日报道《中国企业海外并购：冰火两重天》）。登云股份是否会重蹈覆辙？

依赖关联方担保：公司治理的隐忧

股东为公司提供担保，虽然在一定程度上缓解了融资压力，但也暴露了公司治理方面的一些问题。

《公司法》强调，公司应当建立健全内部控制制度，防范风险，保障股东的合法权益。过分依赖关联方担保，可能会导致公司决策受到关联方的影响，损害中小股东的利益。

此外，关联方担保也可能引发潜在的利益冲突。如果登云股份经营不善，无法偿还债务，张弢、欧洪先等关联方可能会优先保护自己的利益，从而损害其他债权人和股东的利益。

结语

登云股份的海外扩张计划，既是机遇，也是挑战。如果能够充分利用海外资源，提升技术水平和品牌影响力，那么登云股份有望实现跨越式发展。但如果准备不足，风险控制不力，那么海外扩张可能会成为压垮公司的最后一根稻草。作为投资者，我们应该保持警惕，密切关注登云股份的后续发展，理性评估其投资价值。